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VT Markets第二季度展望：美元日暮 黃金迎驕陽

3月，美聯儲加息進程遭遇絆腳石，以矽谷銀行為導火索的銀行業危機持續發酵，恐慌情緒蔓延，加息疑雲籠罩市場：美聯儲會繼續加息嗎？加多少？縮表何時劃上休止符？

進入2023年後，雖然美聯儲已逐步放緩加息步伐，幅度降至每次25個基點，但整體基調仍偏向鷹派，後因銀行業危機蔓延，這種姿態才有所轉變。3月貨幣政策會議上，美聯儲刪除了“持續加息是合適的”措辭，並表示有考慮過暫停加息，這些信號一出，市場紛紛猜測，美聯儲是不是即將結束縮表，開啟寬鬆政策?

在這個問題上，鮑威爾給出了與最新點陣圖不同的答案。

鮑威爾在3月會議上再次重申今年沒有降息計畫，該言論無疑給了市場當頭一棒。VT Markets分析師團隊認為，即使美聯儲短時間內停止加息也不會放棄縮表，為了拯救銀行業而出現的寬鬆政策，只是暫時性的操作，長期來看美聯儲貨幣政策還將繼續保持相對緊縮的態勢。

而市場對降息一直保持“積極”態度，最新的點陣圖顯示，市場對終端利率的預期與去年12月基本一致，也就是說目前美聯儲還會繼續加息25個基點，預計在夏季抵達峰值後還將維持一段時間，年底才打開降息“閘門”。

加息與降息之間，是高通脹和衰退風險的博弈，無論選擇哪一方都有可能面臨無法預估的風險，鮑威爾領導下的美聯儲會做出什麼樣的選擇，未來的貨幣政策又將如何影響美元、黃金的前景和走向？

美指頹勢難改 第二季度持續下行

VT Markets分析師團隊縱觀全球市場，結合各項經濟數據推測：隨著經濟衰退風險加劇，外加通脹整體處於下跌態勢，降通脹的緊迫性對鮑威爾來說已經沒有去年那麼重要，雖說通脹下降的過程會是不平坦的，但由於2022年底預期的今年會出現勞動力市場過熱、低失業率等問題沒有進一步惡化，因此短時間來看它幾乎沒有再次回漲的可能，在此背景下，美聯儲有可能會選擇讓緊縮政策慢慢發揮作用，基本排除今年快速加息的可能。

受此影響，美元指數自進入2023年以來一直在相對低位徘徊, 預計第二季度將繼續下探挑戰100關口。

美元指數日線圖，可以看出美聯儲加息的幅度已經不是市場關注重點

在當前經濟形勢下，美元面臨重大挑戰，黃金則有望成為最大贏家。

第一季度，市場迎來了“黃金時刻”。3月銀行危機爆發，引發金融市場波動性顯著上升，VIX指數(波動率指數)更是創下去年10月以來新高，在恐慌情緒的推波助瀾下，金價一舉站上2000美元/盎司高位，而此前基本維持在1800-2000美元/盎司區間波動。

那麼，這樣的“黃金時刻”能否在第二季度得以延續？

黃金作為避險資產，前景深受風險性事件影響，如果沒有持續的風險性事件，是不是意味著黃金就失去了基本面支持，對其後市也不容樂觀。然而，事實並非如此。

兩大因素助推金價漲勢

2月如火如荼的全球央行“搶金潮”，在進入第二季度後仍未出現降溫跡象。

根據世界黃金協會（WGC）統計，2022年黃金需求量為4741噸，年增率達18％，打破2011年以來的記錄。全球央行更是狂買黃金1136噸，與2021年的450噸相比多出1倍以上，創下55年來新高。世界黃金協會預計央行的購買需求將持續到2023年，預測後續將維持淨買入，支撐非投資性的黃金消費。

另一方面，由於美聯儲的緊縮政策出現逐漸放緩訊號，加息幅度有所下調，美元、實質利率中長線難以延續上行動能，此外，銀行業危機也進一步壓制了美聯儲內部的“鷹聲”，多方因素結合帶動金價基本面好轉。

VT Markets分析師團隊綜上預測，金價將在加息停止後開啟上漲趨勢，風險報酬比普遍領先其他大宗商品，隨著貨幣政策轉向寬鬆的預期提前至第二季度（此前預期是第三季度），金價有可能在第二季度回檔後繼續上漲，並再創歷史新高。

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